Este año, India ha destacado en el ámbito de las ofertas públicas iniciales, desafiando la tendencia mundial. Ha emergido como un punto brillante raro para las salidas a bolsa de tecnología, mientras que otros mercados importantes enfrentan vientos en contra. La nación más poblada del mundo se está preparando para una ola aún más significativa de IPOs de startups en 2025.

Más de 20 startups se alistan para cotizar el año que viene, según diversas fuentes familiarizadas con los planes. Entre ellas se encuentran los mercados de negocio a negocio Infra.Market y Zetwerk, la iniciativa de campo a producto Captain Fresh, el mercado de servicios Urban Company, el minorista de joyería Bluestone, la firma de seguridad OneAssist, y la tienda offline a online Magicpin.

También están planeando presentar IPOs el próximo año la startup de comercio rápido Zepto, el proveedor de espacios de trabajo gestionados Table Space y la plataforma de bienes industriales OfBusiness. Otras compañías interesadas en cotizar públicamente incluyen Rebel Foods, la firma de logística Porter, la plataforma de comercio electrónico Meesho, la aplicación de inversión Groww, el vendedor de colchones Wakefit, la plataforma automotriz CarDekho, la compañía SaaS Capillary, y la firma de pagos Pine Labs, aunque algunos listados podrían extenderse hasta 2026.

Si se llevan a cabo según lo previsto, estas empresas se unirán a una ola que ha ido ganando impulso. Ya 12 startups, incluyendo siete firmas tecnológicas, salieron a bolsa en 2024 en India, convirtiéndolo en el único mercado importante que ha mostrado un crecimiento constante en listados durante la última década, según datos de PitchBook.

Este desempeño contrasta marcadamente con otros mercados líderes. Este año, EE. UU. ha registrado 22 IPOs tecnológicas respaldadas por capital de riesgo, prácticamente inalteradas desde las 21 IPOs tecnológicas de 2023, y muy por debajo de las 53 salidas a bolsa que el mercado estadounidense vio en 2020. Similarmente, el impulso de las IPOs tecnológicas de China ha disminuido, con 56 listados este año en comparación con 117 en 2022. Europa ha logrado solo un IPO tecnológico más que India, mientras que el mercado del Reino Unido ha permanecido inactivo, sin listados tecnológicos en 2024.

“Los mercados de IPOs se han abierto más lentamente de lo que esperábamos en marzo”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en una nota reciente. “Incluso habiéndose ‘puesto en forma’ desde 2022, muchas empresas unicornio aún son negocios no rentables”.

La plataforma india de entrega de alimentos Swiggy hizo una salida a bolsa de $1.35 mil millones este mes, siendo el IPO tecnológico más grande a nivel mundial este año, de acuerdo con el análisis de JPMorgan.

En diálogo con TechCrunch, Anand Daniel, un socio en Accel cuya firma vio a dos de sus empresas en el portafolio cotizar este mes, comentó que “India está rápidamente convirtiéndose en un centro prometedor para los IPOs tecnológicos, impulsado por sus sólidos mercados de capital y un ecosistema de innovación en auge que sigue atrayendo un interés considerable de los inversores”.

El cambio es significativo para el mercado indio, que históricamente ha tenido dificultades con las oportunidades de salida y ha enfrentado escepticismo de inversores institucionales y minoristas domésticos respecto a las empresas no rentables que salen a bolsa.

Abhinav Bharti, director de mercados de capital accionario de JPMorgan en India, atribuyó la posición única de India a varios factores: crecimiento macroeconómico, aumento del capital doméstico, y estabilidad política. 

“Ningún otro país en el mundo te ofrece tanta certeza política y continuidad de políticas”, le dijo a TechCrunch en una entrevista. “Puedes argumentar en contra de una decisión política, pero no puedes argumentar contra el hecho de que han sido consistentes”.

El crecimiento de los mercados de capital en India ha sido notable. “Lo que también ha crecido es realmente la liquidez, que es un múltiplo del crecimiento del mercado”, dijo Bharti. “Si miras de 2019 a 2024, los promedios anuales completos, el capitalización de mercado se ha duplicado. Estábamos aproximadamente en $2.6 a $2.7 billones. Ahora estamos en $5.2 billones a $5.3 billones. En el mismo período, la liquidez diaria se ha triplicado, de $5 mil millones a $15 mil millones.”

El aumento en las preparaciones para IPOs se da en medio de una desaceleración en los acuerdos del mercado privado. “El ambiente apagado y el escrutinio adicional de los VC obligaron a las startups a dejar atrás sus valoraciones máximas de 2021”, comentó un socio de una de las mayores firmas de capital riesgo en India que pidió no ser nombrado. “Pero, lo más interesante es que también las obligó a mejorar sus finanzas. El resultado es que muchas startups en 2021 que querían estar ‘listas para IPO’ en 5 años ya lo están”.

Además de Zepto, TableSpace y otros, PayU, propiedad de Prosus, recientemente anunció planes para una cotización en 2025, mientras que la plataforma de comercio electrónico farmacéutica PharmEasy se está preparando para una IPO tras una reestructuración significativa este año. La firma de servicios financieros MobiKwik también planea cotizar el próximo año.

Las empresas tecnológicas y de salud representan más del 50% del Índice S&P 500. Las mismas compañías representan menos del 20% en el índice de referencia Nifty 50 de India. Hay mucho espacio para el crecimiento de las empresas tecnológicas en India, dijo Bharti.