Un nuevo año trae consigo esperanza para un mañana mejor — al menos en cierta medida. En el ámbito del capital de riesgo, nada es completamente predecible. La cantidad de firmas en los EE.UU. ha caído considerablemente mientras que los inversores institucionales aversos al riesgo distribuyen dinero solo entre los nombres más importantes de Silicon Valley, según lo informado por el Financial Times. La AI es la única categoría que parece importar, y eso no parece que vaya a cambiar pronto. Sin embargo, el nuevo año acaba de comenzar, y quizás también el impulso por el cambio.

Hablamos con algunos capitalistas de riesgo para conocer sus predicciones sobre el nuevo año — lo bueno, lo malo y lo que podría resultar ser inesperado.

Las respuestas han sido editadas y resumidas para mayor claridad.

¿Cuáles son tus buenas y malas predicciones de riesgo para 2025?

Nekeshia Woods, socia gerencial en Parkway Venture Capital

Lo bueno: Conforme los individuos adinerados reducen sus expectativas de retorno para ingresos fijos y equivalentes de efectivo, buscarán de manera más agresiva los mercados privados para obtener retornos desproporcionados. Se espera que este canal invierta más de $7 trillones en mercados privados para 2033. En respuesta a esta afluencia esperada de capital, hemos observado que grandes gestores de riqueza y activos utilizan el capital de riesgo como una estrategia diferenciadora entre sus ofertas en mercados privados. Estas instituciones han posicionado el capital de riesgo como una estrategia donde pueden ofrecer acceso a las mejores oportunidades de inversión al mismo tiempo que capturan una parte de los $7 trillones que se espera se inviertan en mercados privados mediante flujos netos nuevos. Los administradores de fondos simultáneamente se asociarán con estas instituciones para acceder a un nuevo conjunto de LPs que crea un flujo de capital nuevo, consistente y a largo plazo para sus fondos.

Más bueno: Esperamos que el campo de la AI comience a ver consolidación, principalmente mediante adquisiciones, en áreas donde la AI puede convertirse en una mercancía, como en los modelos de lenguaje grande. Las empresas de AI que llegarán a ser líderes en su campo están abriendo nuevos segmentos de mercado y poseen datos propietarios.

Gabby Cazeau, socia en Harlem Capital

Lo bueno: El mercado de OPI se reabrirá por completo, y veremos algunas OPI de renombre llevar la tan necesaria liquidez. Eso es beneficioso para todos. En el lado de las etapas iniciales, el ritmo de inversión aumentará, tal vez no a los niveles de 2021, pero ciertamente más que en 2022-2024. Se siente que 2025 será un año destacado para el capital de riesgo y ojalá sea el comienzo oficial de la próxima tendencia alcista.

Lo malo: 2025 será un año decisivo para las startups de AI que venden a empresas. Muchas startups de AI han crecido rápidamente pero están atrapadas en la fase “experimental”, viviendo de presupuestos de innovación en lugar de ser parte del gasto principal de software. Muchas no darán el salto, dejando a varias startups al borde del precipicio mientras el churn y el lento crecimiento toman el control.

Triin Linamagi, socia fundadora en Sie Ventures

Lo bueno: La aparición de GPs solitarios y fondos ángel impulsará una mayor inversión en empresas en etapas más tempranas — una evolución muy necesaria para el ecosistema de capital de riesgo.

Veremos enfoques de inversión más especializados y bien definidos, con inversores expertos en la industria brindando un valor significativo a los fundadores. Este cambio no solo es beneficioso para las startups, sino que también es probable que proporcione mejores retornos para los inversores. La asignación de capital para equipos fundadores diversos continuará creciendo, especialmente en sectores como la sostenibilidad y la salud, donde diversas perspectivas pueden impulsar la innovación y el impacto.

Lo malo: Una actividad significativa de fusiones y adquisiciones o salidas a bolsa es poco probable hasta finales de 2025, ya que las condiciones del mercado siguen siendo desafiantes. Los socios limitados seguirán siendo reacios a desplegar capital, esperando una mejora en las métricas de distribución a capital invertido antes de comprometerse con nuevos fondos.

Michael Basch, fundador y socio general en Atento Capital

Lo bueno: Esperada liquidez incrementada para los LPs con la apertura de los mercados de OPI y fusiones y adquisiciones. Más fondos y compañías tomando secundarias también. Un reajuste de expectativas para las compañías zombis que son rentables pero no obtendrán los resultados que los VCs en el cap table calcularon, vendiéndose a un precio más fundamentado a private equity. Consolidación y agrupaciones en espacios sobresaturados (por ejemplo, GLP-1s).

Lo malo: Continúan cayendo los unicornios que experimentan un reajuste significativo en sus valoraciones debido al redimensionamiento del mercado y a la reevaluación de las expectativas de crecimiento.

Austin Clements, socio gerencial en Slauson & Co.

Lo bueno: Los mercados de OPI se reabrirán tras el éxito de Service Titan, al igual que la actividad de fusiones y adquisiciones para empresas privadas. Finalmente realizar estas ganancias aumentará la liquidez para los LPs detrás de muchas firmas de capital de riesgo. Esto llevará a que los LPs se comprometan con más nuevos fondos — más fondos de riesgo que en años pasados.

Lo malo: [Los LPs] podrían ser más reacios a comprometerse con nuevos gestores de fondos después de haber visto mucho comportamiento indisciplinado en el último ciclo. El efecto secundario desafortunado es que algunas de las estrategias más innovadoras tendrán muchas dificultades para obtener financiación.

¿Cuáles son algunas tendencias que crees que permanecerán? ¿Cuáles se irán?

Woods

Lo que quedará: La negociación de acuerdos seguirá siendo favorable para inversores con reservas. Los inversores continuarán alejándose de observar productos usando [el] “número de usuarios” como una consideración clave y se moverán hacia

recorded streams, customer prospects, and expenditures as principal factors prior to endorsing. The tempo of endorsing will also preserve this environment favorable to investors. We anticipate that venture firms will not revert to the frantic pace of endorsing observed over the recent few periods but will continue with a steady strategy.

What will disappear: The forecast for IPO activities is moderately encouraging. A rejuvenated confidence by founders in the public sectors and comparable valuations, along with shrinking cash pathways and those high-value firms that have weathered the recent funding limits, have adjusted their valuations to more closely mirror the market. We are of the opinion that the consumer is also ready for endorsing in small-cap equities, given the mega-cap technology equities that have propelled U.S. indexes to record highs and provided substantial shareholder returns. While numerous firms still possess valuations that do not yet align with the market, there are some, mainly in the tech sector, that are prepared for entering the public sector.

Cazeau

What will remain: Compact teams expanding earnings. We observe teams of merely one to three individuals achieving $2 million+ ARR by utilizing AI tools — executing with less and improving than ever before. This type of expansion was unprecedented before 2024 and emphasizes how extensively startups are incorporating new software tools for automatization within. The significant inquiry now is how these teams will escalate and establish strong entities, but it is remarkable to witness such growth with such a streamlined structure.

We will also experience a revival in investment centering on reskilling — systems tackling talent deficits in skilled vocations, manufacturing, hospitality, healthcare, and other domains where software cannot replace human labor.

Linamagi 

What will remain: AI is here for the future. The extensive implementation of AI in 2024 signified a major transition, and I trust this momentum will only intensify. Although it offers vast prospects — like enhancing decision-making, refining deal acquisition, and simplifying operations — it poses challenges too. For example, human intuition and expertise remain crucial, particularly when assessing founding teams and their interactions. This evolution will necessitate LPs to deliberate more about choosing managers and crafting their portfolios.

What will disappear: The scattergun and hope investment method. I predict we will witness fewer transactions but with greater thoroughness and meaningful investor contributions. This pattern, already noticeable in 2024, indicates the conclusion of the grow-at-any-cost perspective. Instead, investors will focus on pathways to profitability and long-lasting business models, which will persist as the hallmark of potential opportunities.

Basch

What will remain: [The] believed small group of champions in the AI field will continue to attract substantial investor interest at premium assessments. [There will be a] continuous trend of VC-backed companies closing down as the financial markets [become] more discerning regarding financing [and the] steadfast trend [of] VCs, particularly at the seed stage, [being] unable to raise new funding due to poor performing 2020 or 2021 batches.

Clements 

What will disappear: The previous cycle was a profound transition to more financiers supporting enterprise SaaS firms and fewer backing consumer apps. I believe this will begin to reverse as AI generates additional solutions for consumers that simply weren’t achievable previously. Consumer technology will make a much-anticipated resurgence in 2025.

What is something unexpected you think could happen in 2025 in the world of venture and startups?

Cazeau

We could observe mergers or even closures of some well-known unicorns, many of which have been celebrated in the industry for years. These firms have just barely enough cash to extend to 2025, but insufficient expansion to progress any further. We’re already noticing some consolidation, and this will likely accelerate into 2025.

Linamagi

A noteworthy climate-related calamity, geopolitical conflict, or economic disturbance has the capacity to fundamentally alter the startup and VC landscape.

Basch

An upswing in venture funds focusing on hard technology, as software becomes mainstream due to generative AI. Hard tech as defined by bio, tech, hardware, and other varieties of deep tech assuming a central position. [There will additionally be] a noticeable rise in firms raising solely a seed round and achieving a sub-$100 million exit in under three years of existence — unveiling new arithmetic that could potentially work for founders and the VCs due to firms promptly acquiring popular products that will augment their current offerings.

Clements

Something unanticipated is that OpenAI might transform into a for-profit organization merely so Microsoft can acquire it in the largest acquisition to date.